格隆汇获悉，近期，北京昊创瑞通电气拓荒股份有限公司（以下简称“昊创瑞通”）更新了初次公开刊行股票并在创业板上市招股施展书呈报稿，昊创瑞通专注于智能配电拓荒及配电网数字化科罚有预备，保荐东谈主为长江证券承销保荐有限公司。

2007年2月，段友涛、张伶俐共同投资确立昊创有限，建树地注册老本为30万元。2020年昊创有限召开鼓励会，甘心举座变更为股份公司。

经过屡次增资及股权转让，本次刊行前，段友涛、张伶俐佳偶凯旋和转折截至昊创瑞通75.03%的股份，为公司控股鼓励、本色截至东谈主。

刊行前股权结构，图片起原：招股书

段友涛诞生于1976年，本科学历。他曾在北京科力恒电力时候有限公司当过两年销售司理，还络续当过北京金天科创电气拓荒有限公司销售副总、北京金天正方科技发展有限公司销售副总，昊创有限成立后担任实行董事兼司理，如今是昊创瑞通董事长兼总司理。

张伶俐诞生于1979年，本科学历。她曾络续担任北京科力恒电力时候有限公司、北京金天科创电气拓荒有限公司市集助理，还当过合肥新方舟告白有限包袱公司北京告白分公司司帐，昊创有限成立后曾担任监事，如今是昊创瑞通董事兼副总司理。

本次肯求上市，昊创瑞通拟召募资金用于智能环网柜坐蓐建造神态、智能柱上开关坐蓐建造神态、智能配电研发中心建造神态、补充流动资金。

募资使用情况，图片起原：招股书

01

毛利率存在波动

昊创瑞通主要从事智能配电拓荒的研发、坐蓐和销售，主要产物包括智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站偏激他产物。

其中，公司的智能环网柜主要愚弄于配电网电缆瓦解的环进环出及分接负荷，用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流及短路电流，在配电系统中起到保护和截至作用。

智能柱上开关主要愚弄于配电网架空瓦解，主要用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流和短路电流，起到分段区间截至和保护的作用。

箱式变电站主要用于高压系统向低压系统或从低压系统向高压系统运送电能，而其他产物主要包括智能配变末端、故障带领器、高下压开关柜和电缆分支箱等。

公司主要产物的销售收入偏激占主买卖务收入的比例情况，图片起原：招股书

公司细分行业为输配电及截至拓荒制造中的智能配电拓荒行业，行业发展与电力系统的发展，尤其是配电网的发展息息有计划。

电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等纪律构成的电能坐蓐、传输、分拨和亏蚀的系统。发电厂谨慎将其他面容的能量转机成电能，然后通过输电网和配电网将电能运送和分拨到电力用户的用电拓荒，从而完成电能从坐蓐到使用的总共经过。

事迹方面，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（简称“施展注解期”），昊创瑞通的买卖收入隔离约3.81亿元、5.6亿元、6.72亿元、4.38亿元，对应的净利润隔离为5093.88万元、6876.07万元、8740.74万元、5320.45万元。

公司瞻望2024年完了买卖收入约8.41亿元，同比增长25.03%；包摄于母公司鼓励的净利润约1.03亿元，同比增长17.99%。

主要财务数据及财务预备，图片起原：招股书

施展注解期内，昊创瑞通的详尽毛利率隔离为29.68%、25.75%、27.60%和25.03%，存在一定波动，其中2022年和2024年1-6月毛利率有所下滑。

值得肃穆的是，施展注解期内公司凯旋材料成本占主买卖务成本的比例逾越80%，云交易占比拟大，要是电气组件、金属件和电子元器件等主要原材料加价，可能会抬升公司的坐蓐成本，从而影响公司的毛利率和盈利才气。

02

依赖大客户国度电网下属企业

昊创瑞通的产物主要愚弄于配电网领域，其收入较为依赖国度电网下属企业。

施展注解期内，昊创瑞通对国度电网下属企业的销售收入占公司买卖收入的比例隔离为91.87%、88.92%、91.99%和79.88%，客户采集度较高，将来要是公司对国度电网下属企业的销售下跌，或与国度电网下属企业一齐住手合营，可能会影响公司有计划事迹。

跟着公司有计划范畴的扩大，应收账款范畴也执续上升。施展注解期各期末，昊创瑞通的应收账款账面价值隔离约0.53亿元、1.19亿元、1.36亿元、1.51亿元，呈逐年上升趋势。应收账款的回收情况对公司净利润存在一定影响，要是公司无法定期、足额收复兴收账款，可能会影响公司的资金盘活和有计划事迹。

施展注解期各期末，昊创瑞通的存货账面价值占公司钞票总数的比例隔离为43.85%、31.61%、34.30%和28.44%，占比拟大。公司存货主要由在产物、库存商品和发出商品构成，将来要是市集环境发生变化，导致产物销量和价钱下跌，公司可能濒临存货减值风险。

昊创瑞通所处的智能配电拓荒行业属于时候密集型行业，具有较强的专科性，而智能配电拓荒产物性量的可靠性对配电系统的泛泛脱手至关勤奋，凯旋影响配电系统脱手的康健性和可靠性，同期也有计划到配电系统脱手的效果。要是要是公司不可执续灵验地实行有计划产物性量截至轨制和措施，导致出现产物性量问题，可能会使公司与下搭客户产生纠纷。

施展注解期内，昊创瑞通曾因供应商零部件存在污点、对客户本色需求相识存在偏差、运载经过中存在操作失当等要素发坐蓐物性量问题，同期因产物性量问题被国网北京市电力公司和国网浙江省电力有限公司在部分种类产物中暂停中标经验6个月。

施展注解期内，公司研发过问隔离为1429.83万元、1730.30万元、2336.20万元和1693.02万元，研发过问占买卖收入的比例隔离为3.75%、3.09%、3.47%、3.87%，尽管公司研发过问冉冉加多，但研发用度率还是彰着低于同业业可比公司平均值，同期公司专利和软件文章权数目也少于同业业可比公司。

公司研发用度率与同业业可比公司比拟情况，图片起原：招股书

03

尾声

近几年，固然昊创瑞通的营收范畴在执续增长，但也存在有计划隐忧，公司收入较为依赖国度电网下属企业，还濒临着原材料价钱高涨和产物性量风险。身处时候密集型行业，对昊创瑞通来说，当务之急照旧得加大研发过问，在保证产物性量的同期，执续进行时候鼎新，来擢升本人的竞争力。

• 以来
• 创业板
• 闯关
• 昊创
• 瑞通