编者按：融资融券业务推出已超越18个月了，为何进步融资融券利息3倍的股票配资业务依然红火？这背后又秘籍着哪些风险？券商营业部在其中承担何种变装？

　　证券时报记者日前对上海、深圳、重庆、长沙、浙江等地股票配资交游所作的探问自满，比较融资融券业务，地下股票配资具有杠杆统共高、标的券种范围广和门槛低等脾气，颇受一部分投资者追捧。不外，投资者在付出最高36%年息的基础上，配资方无一例外地需要投资者将成本金打到配资方指定账户，并将该账户交由配资方监管，这无疑使得投资者成本金随时濒临血本无归的风险。业界号召，监管层可汇聚近期方法期货配资的策略，出台雷同策略方法股票配资交游。

　　法例当今，融资融券业务已推出超越18个月，但这涓滴未能给股票配资商场降温。在两融商场融资规模保管330亿元高位的同期，地下的股票配资商场资金需求不异郁勃，从最高年息已达36%可见一斑。另据某经纪业务排行前十的大型上市券商上海旗舰营业部认真东谈主暗意，该营业部股票配资每年的累计规模高达数亿元。

　　记者在重庆、郑州、杭州、温州、上海、广州等地探问发现，股票配资常打着不法例开户时辰、不法例钞票额度、不法例投资股票范围，最高提供10倍杠杆的旌旗接管客户，这无疑击中了当今融资融券业务的软肋。券商营业部为提高托管规模和交游量而从中穿针引线，更为股票配资交游起到引风吹火的作用。

　　高杠杆低门槛揽客

　　融资融券业务的推出，使得投资者不错通过这一渠谈取得年息低于10%的融资，但这并未给股票配资商场大幅降温。记者探问自满，两融业务的门槛高、杠杆低和标的股票范围窄是软肋，而股票配资也就有了很是的商场。

　　字据干系章程，法例当今，投资者参与融资融券业务需要开户满18个月以上，证券账户钞票总数不低于50万元，而投资证券的范围仅限于上证50指数因素股和深证成指因素股。

　　记者日前对上海、重庆、深圳、长沙等地50家股票配资方探问自满，仅有前述经纪业务排行前十的大型上市券商旗下营业部主导的股票配资交游需投资者钞票超越500万元之外，其余的基本上齐把门槛设得很低，最低可至1000元。“只须投资者有需求，咱们即可提供配资，不法例开户时辰和钞票规模。”杭州普威投资公司业务东谈主员告诉记者。

　　不仅如斯，股票配资所给以的最高达10倍的杠杆，也让融资杠杆低于1∶1的融资融券业务可望不可即。

　　探问自满，股票配资交游一般杠杆在1∶1～1∶5不等，少许数信用进度高和投资水平较高的投资者短期融资杠杆可能更高。“最高可达1∶10。”广州典丰投资惩办有限公司一位不肯具名的认真东谈主说。

　　此外，当今，融资融券业务所能投资的标的证券仍仅限于上证50指数因素股和深证成指因素股共90只股票，而股票配资一般仅条款不得投资ST、*ST和权证，其余2200多只A股股票均可投资。“这亦然融资融券业务弗成代替股票配资交游的蹙迫原因之一。”上海申穆投资一位业务东谈主员告诉记者。

　　最高年息可达36%

　　与融资融券业务比较，投资者在享受股票配资低门槛、高杠杆和标的证券范围广等诸多干事时，也并非莫得代价的。“股票配资行业月息视配资比例而定，最高月息可达3%。”湖南长沙一家配资公司认真东谈主告诉记者，一般股票配资价钱水平较融资融券业务进步3倍驾驭。

　　探问自满，股票配资的利息跟着配资比例的提高而攀升，配资比例在1∶1到1∶4之间的年息一般在20%以内，而配资比例在1∶5以上的年息则超越20%，最高月息可达3%。

　　重庆一配资公司给记者提供的报价清单也自满，股票配资比例为1∶2时，年息为14%；配资比例为1∶3时，年息为15%；配资比例为1∶4时，年息为18%；配资比例超越1∶5时，年息则攀升至36%。

　　比较郑州、重庆等地，上海地区股票配资的平均利息则高得多。上海申穆投资前述业务东谈主员告诉记者，上海地区股票配资商场利息较其他地方高，该公司所配资金的月息一起在3%。

　　此外，由于配资方还认真监管投资者操盘的账户，因此部分派资方除收取利息外，还收取部分账户惩办费，比例在1%～3%之间；而交游佣金则由券商营业部字据账户资金的大小收取，最低可至0.3％。，最高可至1％。。

　　鉴于如斯高的用度，股票配资究竟为何仍能受到不少客户的疼爱？记者探问发现，尽管股票配资交游年息最高达36%，但月息仅为3%，这照旧很能眩惑证券商场上以短期投资为主的投资者，尤其是“音讯通畅东谈主士”。同期，部分投资者通过股票配资将融出的资金进行大批交游、打新等时，融资的周期更短，况且十足不错覆盖成本。

　　虽然，股票配资公司也会对投资者进行一定的审核。“股票配资要确保我方有褂讪的盈利模式。”上海申穆投资公司业务东谈主员告诉记者，该公司一般仅为有操盘素养和抗风险才气较强的东谈主提供炒股资金。

　　配资方指定交游账户

　　在融资融券业务中，券商不错通过对信用账户的监管，来保证券商融出资金的安全，且券商具有对信用账户强行平仓的权益。而配资方亦然通过雷同道路兑现对投资者保证金以及配资方资金的监管，并享有强行平仓的权益。

　　记者在对重庆、上海、广州等多地的配资公司及个东谈主进行探问时发现，配资方无一例外地条款投资者将成本金打入配资方指定的账户，而这些账户均所以配资方口头所栽种的。

　　以上海申穆投资向记者提供的操作历程为例，操盘方（投资者）与出资方（配资方）签署“股票融资资金互助公约书”和“第三方担保公约书”后，出资方准备证券账户后存入配资，并将用户名和密码交由操盘方，由操盘方现场试验账户。通过试验后，操盘方将风险保证金打入出资方指定银行账户，并转入对应证券账户中。当损失比例达到商定比例时，配资方有权强行平仓，损失的上限是操盘方的自有资金。

　　在上述历程中，在将自有资金打入对方账户后，该若何覆盖配资方“卷款兔脱”的风险？

　　记者探问自满，为保证操盘手的资金安全，操盘方和出资方时常可通过达成多项公约覆盖风险。比如共同拜托担保公司提供践约担保，外汇配资股票融资两边可拜托银行冻结操盘方风险保证金，股票融资两边可拜托营业部进行第三方资金监管，或者在投资者无捏仓的情况下，在收盘后，操盘方不错将自有资金和盈利退到对应的账户上。

　　“咱们公司提供的措施包括券商营业部第三方资金监管、银行冻结保证金干事、无捏仓自动退款干事。”上海申穆投资上述业务东谈主员说。

　　不外，上述通过签署担保公约来覆盖投资者保证金风险的作念法并未得到业界的招供。“覆盖投资者保证金风险，实践上靠的是配资方的信用，股票配资商场上大量担保公约并不具有法律遵循。”上述湖南长沙配资公司认真东谈主暗意。

　　股票配资利益链各方利益花式

配资方 获取２％～３％的月息，０．２％。～０．５％。的佣金回扣，部分收取１％～３％的账户惩办费。

操盘方 获配１倍～５倍，最高１０倍的资金，领有一起投资收益权。

券商营业部 行动升值干事引入增量资金，获取交游额０．３％。以上的佣金收入。

第三方担保 投资者自有资金规模０．５％～１％的担保费。

　　四大融资渠谈投资股市对比

融资渠谈 杠杆率 年息 风险法例 投资标的 融资者自有资金门槛

股票配资 最高１０倍 ２０％～３６％ 配资方捐钱兔脱、达到平仓线配资方强行平仓 不得投资ＳＴ、*ＳＴ股票和权证 低至１０００元

融资融券 １倍以内 ９．１０％ 达到平仓线由券商强行平仓 仅限上证５０和深证４０因素股 ５０万元

信赖业务 约２倍 约１０．５％ 达到止损线由信赖和银行平仓 不得投资ＳＴ、*ＳＴ股票和权证 ３００万元

押店 ０．７倍以内 ３６％以上 过时还款充公典质品 无法例 无明确门槛

　　李东亮/制表

　　配资公司：

　　结好券商获取高额佣金回扣

　　在股票配资商场上，操盘场所配资方支付的并非唯有高额的利息，佣金回扣、惩办费等用度亦漏洞小觑。

　　记者探问发现，收取股票融资公司出资部分的利息和一起资金的交游佣金，是当今商场上最常见的收费方式。“佣金甚而不错达到利息的三成。”某大型上市券商位于上海的旗舰营业部认真东谈主陈国栋（假名）向记者露出，在股票配资交游中，许多股票配资交游的配资方与券商缔结了0.3％。的公约价，而券商向配资交游收取的佣金率却高达0.5％。～0.8％。，这中间的差价则归配资方整个。

　　上海申穆投资公司向记者证明了上述不雅点。该公司一位不肯具名的认真东谈主露出，收取股票融资公司出资部分的月息和交游佣金，是当今商场上最常见的收费方式。由于股票融资公司收取的佣金比券商收取的高，这中间形成的差价形成所谓的交游佣金。

　　陈国栋给记者算了一笔账，按照1∶5的杠杆率、0.8％。的佣金率和3%的月息盘算，即投资者出资10万元，配资方出资50万元，每月投资者需支付配资方利息为1.5万元。同期，如若每月全仓买卖5次股票，仅佣金支拨即达到4800元，配资方取得佣金回扣3000元。

　　“月息低于2%的配资方经受上述收费模式的概率较大。”上海申穆上述认真东谈主说，当今中国内地成本商场对于资金的成本其实很透明，股票融资公司无论采纳哪种收费方式，所收取的利息齐必须简略覆盖其成本。

　　值得存眷的是，当今股票配资商场上还存在一种收费模式，即仅收取佣金费，不收取利息收入。湖南长沙一家配资公司向记者提供的报价单自满，除收取利息和佣金模式外，配资公司还提供了一种仅收取佣金用度的遴荐，但条款每个月换手率须在10次以上。业界暗意，这种仅收取佣金用度的模式，多适用于短线操作的投资者。

　　此外，记者探问还自满，在当今配资交游商场上，操盘方（投资者）融资投资股票商场时，除需要支付利息和佣金外，部分派资方还条款投资者支付账户惩办费。“当今收取账户惩办费的交游日渐减少。”普威投资公司认真东谈主说，一般是操盘方为保证其提交的风险保证金的安全自觉支付的。

　　券商：牵线股票配资交游

　　提高权益乘数

　　在股票配资交游中，券商时常乐于为配资方和操盘方穿针引线，甚而承担着按照两边公约法例账户资金划转和提供担保的变装。

　　记者探问中发现，早期券商营业部对股票账户收取的惩办费当今也已基本住手收取。这背后折射出证券行业权益乘数远低于海外教育商场的近况。

　　长江证券金融分析师刘俊所作念的商榷自满，国内券商所惩办的客户钞票与券商净钞票之间的比值（权益乘数）平均为2.87倍，而国内营业银行和境外投资银行的权益乘数辞别高达16.64倍和35倍。权益乘数偏低制约了券商股权答复率和估值水平的提高。

　　证券行业提高权益乘数的道路梗概有三种。其一，眩惑存量客户的储蓄流入证券商场；其二，周转本人净钞票；其三，通过转融通业务或者中介业务将无风险钞票引入证券商场。

　　值得存眷的是，证券行业已主动出击。还是开展超越18个月的融资融券业务，当今融资余额还是褂讪在330亿元以上，通过周转资金成本提高客户投资杠杆的方式，对于提高证券业权益已初见奏效。而当今正在紧锣密饱读筹划的债券质押式回购和股票商定式回购等业务，则可将证券业近5000亿元净成本中的部分净成本周转。而股票配资和转融通业务在实质上是将游离于证券商场之外的资金，通过资金拆借的相貌引入到证券商场，从而达到提高券商权益乘数的主见。

　　记者探问还发现，在股票配资交游中，券商营业部积极争取股票配资账户，甚而免费提供法例资金失约划转和提供担保，在实质上兑现了伞形信赖的作用，配资方兑现归还务收益，而操盘方通过放大杠杆，大幅提高潜在的股权投资收益的主见。在此过程中，券商也因客户投资杠杆的提高，有望兑现交游规模和盈利水平的提高。

　　业界开阔瞻望，过去，转融通业务的推出，以及两融标的证券范围的放开，将对股票配资业务形成一定冲击。尽管如斯，但由于股票配资商场的门槛较低，杠杆统共较高，股票配资交游商场在短期内仍将盛行。

　　·链 接·

　　监管层对期货配资说“不”

　　本年7月初，中国证监会发布了《对于属目期货配资业务风险的见告》（下称《见告》）。监管层暗意，在期货配资业务中，客户资金被配资公规定例，其安全性难以得到保险；且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险；同期，确立资金参加期货商场，可能淆乱期货商场纪律，存在风险隐患。

　　《见告》条款各派出机构行动一线监管机构，应加强对期货公司的监管，督促辖区期货公司作念好严格推行实名开户轨制、不得从事配资业务、不得以任何方式参与配资业务、加强对荒谬交游行径的监控等责任。同期，还条款各期货交游所、中国期货保证金监控中心公司、中国期货业协会依据各自职责作念好干系责任。